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机械行业周报:坚守价值成长,下跌关注优质龙

时间:2018-02-13 14:53来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
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核心推荐:晶盛机电、中集集团、恒立液压、三一重工、杰瑞股份、中国中车、康尼机电、浙江鼎力

上周机械行业下跌 6.6%,子板块均出现不同程度下跌, 3C 自动化跌幅最小,下跌 1.75%。锂电设备及农业机械分别下跌 2.88%、3.42%。油服设备、铁路设备及石化煤机跌幅较大,分别下跌 9.90%、9.96%、10.09%。

核心观点:上周海外欧美股市继续大幅下挫,A 股也呈现深度调整,机械行业指数年初以来下跌 13.3%,调整后机械板块如何布局?我们发现一些前期充分调整的优质公司估值切换至 2018 年具有明显投资机会。 建议沿三条主线布局:1)新兴产业加速向中国转移,近年来我国由“人口红利期”步入“工程师红利期”,以半导体设备、3C 设备、工业自动化、锂电设备为主的战略新兴产业;2)传统行业竞争格局稳定,工程机械、集装箱周期性复苏,国内需求进入新稳态,龙头厂商凭借规模、技术、品牌、渠道、售后服务等优势强者恒强。工程机械经历 5 年调整洗牌,龙头企业加速清理历史坏账,资产负债表明显改善,中游涨价扩散,行业利润弹性高于收入弹性;海外核心泵阀厂压缩产能,为国产优质高端泵阀国产化加速提供机遇。3)高端核心部件国产化助力制造业由大而强,自下而上精选确定性成长,重点关注细分行业龙头。

投资主线概述:

主线一: 1 月挖机销量增长 135%,行业持续复苏龙头强者恒强。工程机械挖机分会数据显示,18 年 1 月挖机销量 1.07 万台,同比增长 135%,持续实现超预期增长,需求来自城镇化和新农村建设持续拉动,及庞大的社会存量设备加速更新。2017 年 12月中国地区小松挖机开工小时数 146.2 小时,同比增长 2.2%,处于高位水平,印证下游需求旺盛。同时,行业龙头集中清理历史包袱,资产负债表明显修复,龙头利润弹性高于收入增速,重点推荐龙头三一重工、徐工机械。慧聪工程机械网消息,卡特彼勒将关闭日本 7 万台产能泵阀工厂,川崎泵阀优先供应日本和北美厂商,为国产核心液压泵阀加速国产化提供机遇。重点推荐优质核心部件恒立液压、艾迪精密。

主线二:中芯国际技术重大突破,国产半导体设备助力中国“芯”时代。本周中芯国际公布 2017Q4 财报,28nm、40/45nm 制程工艺营收占比分别达到 11.3%、23.6%,环比增长 28%、15%,表明中芯国际的技术水平已经得到大幅提升,有望带动半导体及设备产业继续升级。我国设备企业虽然技术水平和国外还有很大差距,但在低制程要求的某些核心设备、辅助设备、封测设备等领域已可以批量替代。随着技术水平的升级,还将逐步向空白领域渗透。因此我们认为,设备进口替代大潮已经开启,且会随着技术、市场等优势累积逐步呈现加速趋势,持续重点关注半导体设备产业。重点推荐:晶盛机电、北方华创、长川科技、至纯科技。

主线三:自下而上精选确定性成长,重点关注细分行业龙头。在经济指标参考性降低、市场监管趋严的环境下,我们认为应重点关注标的自身情况,如公司增长性、业绩及预期匹配情况等。经过前期调整,优质公司 18 年动态 PE20-30 倍,估值切换带来投资机会,重点推荐浙江鼎力(高空作业平台龙头,海外布局持续深化)、杰克股份(工业缝纫机龙头、员工持股价 39.95 元及实控人增持)、伊之密(注塑机龙头,下游需求强劲及海外加速开拓)、美亚光电(色选机龙头,口腔 CT 领域稀缺标的)、华宏科技(废钢处理设备领先企业,逐步向下游延伸)、豪迈科技(轮胎模具龙头,逆势抢占市场)。

风险提示:原材料价格上涨;下游行业投资增速放缓;行业竞争加剧。

(责任编辑:admin)
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